«Черкизово» остается одним из самых устойчивых имен в российском агросекторе. Разбираемся, как крупнейший производитель мяса в стране чувствует себя в эпоху «высокой ставки» и стоит ли держать акции в портфеле.
🍗 О компании: Вертикальная интеграция в действии Черкизово — это не просто бренд колбасы. Это гигантская экосистема: ⚫️ 360 тыс. га сельхозземель и 14 элеваторов. ⚫️ 14 птицеводческих и 20 свинокомплексов. ⚫️ Собственные комбикормовые заводы и маслоэкстракционный завод. Такая структура позволяет компании контролировать себестоимость от «поля до прилавка», что критически важно при продовольственной инфляции.
📊 Финансовые результаты 2025: ⚫️ Выручка: 288,7 млрд руб. (+11,4% г/г). Драйверы — рост цен реализации и увеличение доли брендированной продукции (высокая маржа). ⚫️ Скорр. EBITDA: 56,5 млрд руб. (+21,8% г/г). Рентабельность выросла до 19,6%, что является отличным показателем для сектора. ⚫️ Чистая прибыль: 30 млрд руб. Формально рост на 50%, но если убрать бумажные переоценки биологических активов, прибыль под давлением из-за стоимости обслуживания долга. ⚫️ FCF (Денежный поток): 7,6 млрд руб. Компания продолжает активно инвестировать в расширение мощностей.
📈 Операционный разрез: ⚫️ Курица: №1 в РФ. Производство достигло 1,1 млн тонн. Растет экспортное направление (особенно в страны Ближний Восток и Северной Африки), где маржинальность выше внутренней. ⚫️ Свинина: Почти полная самообеспеченность. ⚫️ Растениеводство: Рекордный сбор — 1,1 млн тонн зерновых. Это практически 100% покрытие собственных нужд в кормах, что защищает от волатильности на рынке зерна.
📉 Долговая нагрузка и «защита» от ЦБ: ⚫️ Чистый долг / EBITDA: Снизился до 2,5х (с 3,0х). Это важный психологический и регуляторный порог для дивидендов. ⚫️ Секрет устойчивости: Несмотря на ключевую ставку 20%+, средняя стоимость фондирования Группы значительно ниже. Около 60% портфеля — это субсидируемые государством кредиты со ставками от 2% до 8%. ⚫️ Рейтинги: АКРА подтвердила AA(RU), «Эксперт РА» — ruAA. Стабильный прогноз обусловлен сильной рыночной позицией и господдержкой.
💰 Дивиденды — точка внимания: Совет директоров рекомендовал 229,37 руб. на акцию по итогам года. ⚫️ Доходность: ~6.0–6.5% к текущим ценам. ⚫️ Риск: Дивполитика предполагает выплаты при ND/EBITDA < 2.5x. Сейчас компания находится ровно на этой границе. Если долговая нагрузка вырастет, выплаты могут быть ограничены. Однако аналитики ожидают возврата к более агрессивным выплатам в 2026 году (таргет 320-350 руб.).
🎯 Оценка и таргеты: Акции торгуются с мультипликатором P/E около 5.3х, при историческом среднем значении 7х. Дисконт к рынку составляет более 30%. ⚫️ Консенсус-таргет: 4 398 руб. (+20% к текущим). ⚫️ Оптимистичный сценарий: до 4 800 руб. при более крутом снижении ключевой ставки.
🤔 Что в итоге? Черкизово — это классический «защитный» актив. 🔤 Плюсы: Полное самообеспечение кормами, лидерство в сегменте курицы, льготное кредитование, дивиденды. 🔤 Риски: Биологические угрозы (АЧС, птичий грипп), возможный рост капзатрат (CAPEX), ограничивающий FCF.
Вердикт: Считаю, что акция интересна для долгосрочных инвесторов, ищущих ставку на продовольственную инфляцию и устойчивость к кризисам. Пока у меня в портфеле нет. Но вот после отчета думаю надо понаблюдать попристальнее.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал — не скупись, поставь ❤️. Тебе не сложно, а автору приятно! И обязательно подпишись на телеграмм «Миллион для дочек» — там много интересного.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
