Почему высокая доходность облигации далеко не всегда означает хорошую инвестиционную возможность? В новом выпуске Cbonds Review Мурад Агаев разбирает одну из самых опасных ошибок инвестора в ВДО — попытку просто вычесть историческую частоту дефолтов из доходности и получить таким образом «чистую премию за риск». Проблема в том, что дефолты не распределяются равномерно. Когда заканчивается эпоха дешевых денег и закрывается окно рефинансирования, слабые эмитенты могут начать падать одновременно. В 2025 году дефолты допустили 36 российских эмитентов облигаций, а объем неисполненных публичных обязательств превысил 58 млрд рублей.
И вопрос для инвестора сегодня уже не только в том, сколько дефолтов произойдет, а в том, кто именно окажется следующим. В статье — о том: — почему средняя историческая дефолтность может вводить в заблуждение; — почему чрезмерная доходность сама по себе является тревожным сигналом; — какие признаки проблем можно увидеть в отчетности задолго до дефолта; — почему дефолт — это прежде всего событие про деньги, а не про прибыль; — почему рейтинг должен быть только первым фильтром, а не финальным решением; — и как изменить подход к выбору ВДО: сначала кредитное качество, потом премия. Отдельно разобрана тема рефинансирования и предстоящей «стены» погашений — именно здесь для многих эмитентов может возникнуть главный стресс-тест 2026–2027 годов. Полный материал —в Cbonds Review №3, 2026 bondholders
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
