Т-банк фундаментальный анализ Часть 3.3 (операционная деятельность)

Источник smart-lab Сегодня 20:42
119
Нейтральная окраска записи

Т-банк фундаментальный анализ Часть 3.3

После вычета резервов под ожидаемые кредитные убытки у Т-банка осталось 327,2млрд. В этой части я разберу остальные операции компании, которые приводят прибыль до “прибыли до налогообложения”.

Итак, далее в отчете (за 6 мес 2026) идут операции OPEX, то есть текущие затраты компании, необходимые для поддержания основной деятельности в краткосрочном периоде — 209млрд.

Получается прибыль до инвестиционных и прочих результатов = 118,2млрд

Остальные расходы уменьшают это число до = 97,6млрд, это и есть прибыль до налогообложения.

За отчетный период 6мес 26г рентабельность прибыли до налогообложения составила — 12,3%, что на 2,5% меньше в сравнении с прошлым годом.

Из-за чего это произошло? Пойдем по порядку:

1. Процентные расходы

В этом году по сравнению с аналогичным периодом 2025года процентные расходы упали на 12,4млрд, с чем это связано? В отчете процентные расходы раскрываются еще на 3 раздела -

— По средствам клиентов — за год расход упал на 49млрд (это значит что люди стали существенно меньше класть деньги на вклады, причем и физические лица и бизнес.

— По заемным средствам нефинансовых компаний группы — расход увеличился на 10млрд (это привлеченные деньги от дочерних и сестринских компаний)

— Прочие процентные расходы финансовых компаний группы — увеличились на 10,3млрд

Далее идут расходы связанные со страхованием и оказанием услуг —

— Расходы по страхованию вкладов — +1млрд

— Расходы, напрямую связанные с оказанием услуг — +10,5млрд

— Расходы по страховой деятельности — +4,8млрд

Вывод: За последний год люди стали меньше нести деньги на вклады в банк, по этому он стал привлекать их из нефинансовых компаний группы и прочих финансовых компаний группы путем выпуска векселей и облигаций, но это все равно не покрывает уменьшения денег на депозитах, так же банк пытается увеличить свою привлекательность для вкладчиков путем увеличения расходов связанных с оказанием услуг (программы лояльности и т.д.).

2. Оценочные резервы под ожидаемые кредитные убытки — увеличились на 7,3млрд

3. Прочие операционные расходы — увеличились на 38,2млрд.

— Административные расходы = +12,8млрд

— Расходы на текущее обслуживание клиентов = +6,1млрд

— Маркетинг и привлечение клиентов = +14,2млрд

— Расходы на развитие технологий и продуктовую разработку = +5,1млрд

Вывод: значительно увеличились административные расходы, а также расходы на маркетинг и обслуживание клиентов, меньше всего пошло на технологии и продуктовую разработку.

4. Расходы за вычетом доходов/доходы за вычетом расходов от операций с финансовыми инструментами

Разница в доходах 48,7млрд (за 6мес 25 = +28,1 а за 6мес 26 = -20,6млрд)

Основные пункты:

— Операции с финансовыми инструментами — у компании есть портфель с ценными бумагами и убыток идет от переоценки их стоимости (главное что выплачиваются дивиденды)

— Прочие доходы — меньше на 10,3млрд

Итог: банк теряет дешёвое фондирование, тратит больше на привлечение и удержание клиентов, при этом несёт убытки от переоценки бумаг. Это давит на прибыль до налогаоблажения.