Российский энергетический уголь в порту Восточный подорожал до $106,1 за тонну – максимума с конца 2023 года. С начала года цена выросла на 47%, год к году – почти на 58%. Причём улучшение уже дошло до экономики экспорта. Расчётная доходность поставок угля из Кузбасса через дальневосточные порты в сентябре выросла до 4,17 тыс.
рублей на тонну – на 30% за месяц и примерно втрое год к году. Физические объёмы тоже восстанавливаются: за восемь месяцев экспортная погрузка угля по сети РЖД выросла на 7,2%. Но первые бенефициары восстановления угольной отрасли – не обязательно акционеры.
Последние два года отрасль жила в долг. По итогам 2025 года две трети угольных компаний были убыточными, совокупный убыток достиг 408 млрд рублей. Высокая ставка и дорогая логистика заставляли предприятия реструктурировать кредиты, откладывать платежи и просить господдержку.
Поэтому рост цены сначала улучшает способность угольщиков обслуживать долг. Для банков-кредиторов это прямое снижение риска. Чем сильнее денежный поток заёмщика, тем меньше вероятность новых реструктуризаций, просрочек и дополнительных резервов.
Особенно важен этот эффект для крупных банков, кредитующих отрасль. ВТБ прямо называл уголь одним из наиболее сложных корпоративных сегментов. А в случае «Мечела» банк участвует в кредитной конструкции, по которой часть выплат была перенесена на последующие годы.
Восстановление угольной экономики сначала может работать на кредитора. Есть и второй ограничитель. С 1 октября тарифы РЖД увеличиваются на 8,5%, параллельно дорожает предоставление полувагонов.
Часть ценового роста снова заберёт логистика. ❗️Поэтому $106 за тонну – ещё не возвращение старой дивидендной истории. Если отрасль действительно вышла из убытка, первые деньги пойдут на восстановление балансов и обслуживание долга. И только после этого можно говорить о полноценном денежном эффекте для акционеров. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Не забываем ставить лайк :) Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
