👉 Во втором полугодии Оzon ждет проверка на прочность. Главным фундаментальным драйвером традиционно выступает высокий предновогодний сезон с чередой масштабных распродаж. Также маржинальным локомотивом бизнеса остается финтех-сегмент (Ozon Банк).
❗️Сдерживающим фактором при этом остается высокая ключевая ставка, которая удорожает обслуживание долга. Дополнительное давление на маржинальность бизнеса во втором полугодии окажут неизбежные затраты на восстановление инфраструктуры и компенсации партнерам.
☝️ Обсуждаемая налоговая отсрочка эффективно защищает маркетплейс от кассового разрыва и сохраняет оборотный капитал в моменте, однако она лишь сдвигает обязательства во времени, но не отменяет сам факт долгосрочного роста инфраструктурных издержек. Новости о планах ввести НДС и пошлины на покупку товаров из-за рубежа (что повысит конечную стоимость посылок для покупателей) для Ozon скорее позитивны. Налоговые изменения заставят иностранных продавцов активнее переходить на локальные склады маркетплейса внутри РФ, что расширит внутреннюю инфраструктуру и повысит конкурентоспособность отечественных продавцов.
🧐 Посмотрим на графики... С точки зрения технического анализа бумага после отскока сейчас смотрится локально перекупленной. В связи с этим в краткосрочной перспективе котировки вполне могут продемонстрировать естественный коррекционный откат в район уровней поддержки — 2400- 2500 рублей.
Наше мнение: Фундаментально долгосрочный кейс Ozon остается крепким и обеспечивается за счет дальнейшего увеличения доли в общем объеме e-commerce, опережающего рынок роста оборота (GMV), успешной региональной экспансии и высокой рентабельности зрелых IT-сервисов — рекламной платформы и финтеха, которые растут быстрее классического ретейл-направления. Наш целевой уровень на горизонте 12 месяцев — 5450 рублей, однако краткосрочная динамика продолжит сильно зависеть от общего рыночного настроя, а первую оценку давления на маржинальность можно будет увидеть в отчетности компании за третий квартал, которая ожидается в ноябре. Читайте нас в MAX
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
