На предстоящем заседании ЦБ 23 октября ожидаем, что регулятор вновь возьмет паузу и сохранит ставку на уровне 14,00%. Показатели устойчивой инфляции в последние месяцы закрепились на повышенных уровнях 5–6% в годовом выражении, инфляция в 3-м квартале составила 8% SAAR (темпы роста цен с поправкой на сезонность в годовом выражении), что существенно выше прогнозной траектории ЦБ (7% SAAR в 3-м квартале 2026 года). Рост тарифов и планы их повышения в 2027 году идут по более высокой траектории. Сохранение высоких инфляционных ожиданий и кредитной активности говорит о наличии значимых проинфляционных рисков. При таких данных вариант снижения ставки даже не будет обсуждаться. В то же время аргументов для пересмотра ставки вверх также не просматривается, поскольку жесткость ДКП сохраняется достаточной в текущих условиях.
Более интересным будет пересмотр среднесрочного прогноза: полагаем, что средняя ставка на следующий год будет пересмотрена по меньшей мере до уровня 11,5–13,5%.
Основные аргументы за сохранение ключевой ставки:
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
