Важным макроэкономическим сигналом стали внутренние данные по денежному обращению в РФ за прошлый месяц. В октябре прирост наличных денег в обращении продемонстрировал минимальные темпы с февраля 2026 года. Это прямое следствие запредельно высоких ставок по банковским депозитам. Населению и бизнесу выгоднее держать ликвидность на счетах, чем изымать её в наличный оборот.
Для регулятора это позитивный сигнал — жесткая ДКП выполняет свою задачу по охлаждению потребительской активности, хотя для долгосрочного роста ВВП столь сильное сжатие ликвидности несет серьезные риски. Я оцениваю краткосрочное влияние тренда на охлаждение спроса и стерилизацию ликвидности на банковских счетах как умеренно негативное для широкого рынка акций (Индекса МосБиржи) с четким разделением компаний на проигравших и выигравших. Влияние на Индекс МосБиржи Краткосрочно Индекс МосБиржи останется под давлением и в рамках нисходящего или бокового тренда.
До тех пор, пока безрисковая доходность по депозитам и фондам денежного рынка превышает дивидендную доходность большинства акций, частные инвесторы (основная сила на рынке РФ) продолжат парковать деньги в банках, а не на бирже. Влияние на корпоративный сектор России Краткосрочный эффект жестко разделит бизнес на три категории: 1. Под ударом (проигравшие)Розничная торговля и Маркетплейсы (Ozon, Магнит, X5).
Прямое падение темпов выручки из-за охлаждения потребительской активности и перехода населения к сберегательной модели. Строительный сектор (Самолет, ПИК). Двойной удар — обвал спроса на недвижимость из-за недоступной ипотеки и экстремально высокая стоимость обслуживания долга.
Высокотехнологичный сектор роста (Позитив Текнолоджиз):Компании, чей бизнес рос за счет кредитования и агрессивного расширения, столкнутся с падением операционной маржи. 2. Защитные активы (стабильный статус-кво) Экспортеры нефти и газа (Лукойл, Роснефть).
Их краткосрочные доходы зависят от мировых цен на сырье и курса рубля, а не от объема наличных денег внутри РФ. 3. Бенефициары тренда (выигравшие) Финансовый сектор (Сбер, ВТБ).
Банки аккумулируют колоссальную ликвидность на вкладах. В краткосрочном периоде они зарабатывают высокую маржу, размещая эти средства в дорогие кредиты крупному бизнесу или в ОФЗ под высокий плавающий процент. Компании с «чистой» денежной позицией (Интер РАО, Мосбиржа).
Организации, у которых нет долгов, но есть огромные запасы кэша на счетах. Они получают сверхприбыль просто за счет начисления высоких процентов на свои остатки.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
