McKesson (MCK): операционная прибыль +19,6% г/г при выручке +7,6%; чистая прибыль −3,3% из-за неоперационных статей US GAAP · 10-Q · 6 месяцев до 30 сентября 2026 · отчётность опубликована 04.11.2026 Главное — Операционная прибыль выросла до 2,9 млрд $ (+19,6% г/г) на фоне роста валовой прибыли до 7,6 млрд $ (+12,0% г/г) в North American Pharmaceutical и Oncology & Multispecialty. — Чистая прибыль снизилась до 1,8 млрд $ (−3,3% г/г): рост операционного результата и прибыли до налога до 2,9 млрд $ (+17,3% г/г) перекрыт увеличением налога до 542 млн $ (+19,9% г/г) и расходами по неконтролирующим долям.
— Операционный денежный поток вырос до 2,8 млрд $ (+89,7% г/г), FCF (расчёт BM) — 2,7 млрд $ (×2,1); выплаченные дивиденды 198 млн $ (+10,6% г/г). Ключевые показатели — Выручка: 216,3 млрд $ (+7,6%) — Операционная прибыль: 2,9 млрд $ (+19,6%) — Операционная рентабельность: 1,4% (+0,1 п. п.
) — EBITDA (расчёт BM): 3,3 млрд $ (+18,9%) — Чистая прибыль: 1,8 млрд $ (−3,3%) — Операционный денежный поток: 2,8 млрд $ (+89,7%) — Капвложения: 0,2 млрд $ (−18,4%) — FCF (расчёт BM): 2,7 млрд $ (×2,1) — Денежные средства: 6,5 млрд $ (+26,4% к началу года) Операционный результат Результаты сильные: выручка выросла до 216,3 млрд $ (+7,6% г/г), валовая прибыль — до 7,6 млрд $ (+12,0% г/г), операционная рентабельность — 1,4% (+0,1 п. п. г/г).
Рост выручки отчётность объясняет рыночным ростом в North American Pharmaceutical (объёмы от institutional healthcare providers и retail national account customers, потребление GLP-1) и ростом в Oncology & Multispecialty. Операционные расходы увеличились до 4,7 млрд $ (+7,8% г/г), SDG&A — до 4,5 млрд $ (+6,2% г/г), включая чистые расходы 114 млн $ на планируемое выделение Medical-Surgical Solutions. Ниже операционной прибыли Прибыль до налога составила 2,9 млрд $ (+17,3% г/г), налог — 542 млн $ (+19,9% г/г).
По неконтролирующим долям отражены расходы на переоценку redeemable noncontrolling interests за шесть месяцев 2026 года: 282 млн $ по Medical-Surgical Solutions и 109 млн $ по Core Ventures. Разовые события Разовые статьи: доходы от доли в антитрастовых урегулированиях 56 млн $ за шесть месяцев 2026 (8 млн $ годом ранее) в себестоимости North American Pharmaceutical; кредит (доход) 36 млн $ по оценочному обязательству по опиоидным искам; restructuring, impairment and related charges 221 млн $ против 110 млн $ годом ранее, включая 79 млн $ по инициативе в Prescription Technology Solutions; в SDG&A прошлого года — резерв по сомнительным долгам 189 млн $ из-за банкротства Rite Aid. Денежный поток, долг, дивиденды Операционный поток составил 2,8 млрд $ (+89,7% г/г) в основном за счёт прироста accounts payable на 2,6 млрд $, частично компенсированного ростом запасов на 833 млн $ и более высокими налоговыми платежами на 630 млн $.
Капвложения снизились до 177 млн $ (−18,4% г/г), FCF (расчёт BM) — 2,7 млрд $ (×2,1). Денежные средства 6,5 млрд $ (+26,4% к началу года), капитал отрицательный — (4,0) млрд $. Оценка P/E 27,1x (прибыль LTM; расчёт BM по цене на 13.
11.2026) Наш взгляд Изменение прибыли неоднородное: операционный результат вырос двузначно и подтверждён денежным потоком, тогда как нижняя строка снизилась из-за налога и расходов по неконтролирующим долям, а операционный поток поддержан сдвигом сроков платежей поставщикам. Ключевой вопрос к следующему периоду — как отразятся в отчётности многолетние инициативы в Corporate и Prescription Technology Solutions.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
