Привет, всем коллегам, друзьям и дорогим читателям!
Садимся поудобнее. Разговор у нас сегодня будет о деньгах, которые буквально «текут» через провода. О том, как одна умная железяка, потребляющая тераватты энергии, меняет расклады на фондовом рынке. Я в индустрии с 90-х и повидал много «золотых лихорадок». Но та, что происходит сейчас с центрами обработки данных (ЦОД) — это не просто хайп. Это фундаментальный сдвиг, который мы с вами можем оседлать..
Почему я перестал смотреть только на нефть и обратил взгляд на серверные
Помню, в конце 90-х все гонялись за «мусорными» акциями доткомов. Тогда интернет казался игрушкой. Сегодня интернет — это воздух. А воздух сейчас — это искусственный интеллект (ИИ). Год назад он был «страшилкой», сегодня — драйвером роста для целой индустрии.
Суть проста, как три копейки: нейросетям нужно считать. Считать очень много и очень быстро. Эти вычисления производятся на мощнейших серверах с чипами (GPU), которые стоят в центрах обработки данных (ЦОД). Этот процесс пожирает электричество как не в себя.
Когда я смотрю на российский рынок, который последние годы топчется на месте (индекс МосБиржи на уровне 2023 года), я вижу там настоящий «огонь» только в одном скрытом сегменте. Спрос на вычислительные мощности растет, а новых ЦОД — кот наплакал. Это создает тот самый дефицит, на котором можно и нужно зарабатывать.
Друзья, сейчас на рынке дата-центров в России сложилась парадоксальная ситуация. Спрос бешеный, а предложение стоит на месте. Дефицит: 2025 год принес лишь 5 180 новых стоек(серверных мощностей) при плане в 13 300. Это провал ввода мощностей. Причина — ставка: Высокая ключевая ставка (сейчас 14,5%) делает заемные деньги убийственно дорогими. Даже начатые стройки «ставятся на паузу». Итог: Свободных стойко-мест почти нет. Крупные арендаторы выстроились в очередь. Цены на аренду за год выросли на 10–15%, а в Москве стойка уже стоит около 160 тыс. руб. в месяц .
Прогноз аналитиков однозначен: перезапуск активного строительства возможен не ранее 2027 года. Значит, весь ближайший год спрос будет обгонять предложение, а цены — ползти вверх. Это классический «рынок продавца», где выигрывают те, у кого есть актив.
Мы подошли к самому главному — выбору активов. Крупные игроки уже делят рынок ЦОД на доли, и я выделил тех, кто, на мой взгляд, обладает наибольшим потенциалом.
Король инфраструктуры
Почему в списке: Это безусловный лидер рынка коммерческих ЦОД. У него самая большая доля (больше трети рынка). Компания не просто сдаёт стойки в аренду, она строит федеральную сеть.
Кейс: Ростелеком анонсировал инвестиции в размере 100 млрд руб. в новый ЦОД мощностью 100 МВт. Для сравнения: предыдущий крупный центр стоил 40 млрд руб. Компания зарабатывает на этом уже сейчас (выручка за 2025 год выросла на 12%) и делает ставку на будущее .
Мой вывод: Акции Ростелекома — это база. Таргет аналитиков — 70 руб. за акцию, потенциал роста — двузначный. Если мы хотим «индекс» по всей истории роста цифровой инфраструктуры, берём значит Ростелеком.
Технологический гигант со своими мощностями
Почему в списке: Яндекс — один из крупнейших корпоративных владельцев ЦОД в стране. Он строит их для себя (поиск, такси, облако), чтобы не зависеть от аренды.
Почему это интересно инвестору: Когда Яндекс строит ЦОД, он это делает максимально эффективно и под свои нужды (ИИ, big data). Это снижает его капитальные затраты в будущем. Кроме того, Яндекс владеет Yandex Cloud (PaaS), который наравне с Cloud.ru от Сбера имеет шансы занять до 75% рынка облачных услуг .
Мой вывод: Акции Яндекса — это ставка не на «аренду», а на «потребление». Чем больше ИИ и сервисов будут покупать люди, тем больше мощностей потребуется Яндексу. Покупаем акции, если верим в развитие ИИ в России.
Игрок на модульном рынке
Почему в списке: Это холдинг, и его преимущество — в дочках. Недавно корпорация активно зашла в сегмент модульных ЦОД (МЦОД). Это те самые «ЦОДы в контейнере», которые можно поставить за 4 месяца вместо 2 лет.
Кейс: «Система» через свои активы (Sitronics Group) производит такие модули. Это решение для среднего бизнеса, которому не нужен гигантский ЦОД, но нужны сервера «здесь и сейчас» .
Мой вывод: АФК «Система» — это «диверсифицированный сборщик налогов» с растущей экономики. Через модульные ЦОДы она забирает свой кусок пирога. Плюс у них есть МТС, который тоже вкладывает 20 млрд руб. в расширение своей ИТ-инфраструктуры.
Многие спрашивают: «А где у нас свои производители чипов для ИИ, типа Нвидии?» Отвечаю честно: их нет на бирже. Но деньги всё равно идут в энергетику.
Вывод старого трейдера: Если нельзя купить лопаты для золотоискателей, купите акции компании, продающей электричество для выпуска этих лопат. ЦОД — это энергетические монстры. Потребление электроэнергии дата-центрами в России растет двузначными темпами.
Энергетический бенефициар
Почему в списке: Это основной фаворит аналитиков Альфа-Банка в энергосекторе. Компания — крупный экспортер и генератор электроэнергии.
Кейс: По оценкам, уже сейчас ЦОД и майнинг дают около 2,5% всего энергопотребления РФ, и доля быстро растет. Интер РАО получает деньги за каждый киловатт, потребленный серверами Яндекса или Ростелекома.
Мой вывод: Таргет Альфа-Банка по IRAO — 5,2 руб. (потенциал около 63%). Плюс дивидендная доходность порядка 9–10%. Это лучшая защита от волатильности и ставка на реальное потребление.
Я не был бы честен с Вами, если бы расписывал только радужные перспективы. Риски есть, и они серьёзные.
1. Ставка ЦБ: Это враг №1. Если ставка не будет снижаться (сейчас прогноз на 2026 год — 14–14,5%), то стройки новых ЦОД так и останутся замороженными. Ростелеком и другие будут нести убытки по процентным платежам .
2. Время: Инвестиции в эту историю — не быстрые деньги. Это игра вдолгую, на 3–5 лет. Если вам нужен куш за месяц, проходите мимо.
3. Энергодефицит: В Москве и Питере уже заканчивается свободная электроэнергия для новых ЦОД. Это сдерживает рост. Компании будут уходить в регионы (Сибирь, Урал), но это требует времени и допзатрат.
Друзья, рынок ЦОД в России — это не спекуляция, а структурный рост. Спрос кратно превышает предложение, а цены будут расти. Энергетический сектор портфеля на эту историю выглядит так:
Ядро (60%): Ростелеком (RTKM) — как главный бенефициар аренды.
Рост (30%): Яндекс (YNDX) — как драйвер потребления для своих мощностей.
Защита (10%): Интер РАО (IRAO) — как страховка на дивиденды и киловатты.
Не стоит ждать, что акции взлетят завтра. Но если Вы готовы подождать 2–3 года, пока ставка упадет и стройки возобновятся, этот расклад может принести нам хорошую прибыль.
Всем пока! Удачи на рынках и железобетонных стоек в портфеле! Ещё статьи в Дзене
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
