Парадокс иены Слабая иена — большая загадка и ловушка для валютных инвесторов. Считается, что валюта страны с более низкой инфляцией должна укрепляться. В Японии – исторически самая низкая в мире инфляция.
С начала XXI века накопленная инфляция составила всего 16% (т.е. менее 1% в год), в то время как в США – 100%! А иена за этот период девальвировалась с ~100 до 162 за доллар! С точки зрения фундаментальной теории — иена колоссально недооценена, а доллар США переоценен.
Если рассчитать курс USD/JPY по паритету покупательной способности (сравнив стоимость корзины товаров в Токио и Нью-Йорке), справедливый курс должен находиться в диапазоне 90–110 иен за доллар. Текущий рынок (162+) оторван от товарного паритета более чем на 40-50%. Однако американская экономика последние десятилетия росла гораздо быстрее японской, и сейчас выглядит более перспективной.
Важный фактор, который краткосрочно работает в пользу выбора доллара – дифференциал процентных ставок. Пока ФРС США удерживала ставку на высоком уровне в районе 5,25–5,50% для борьбы со своей инфляцией, Банк Японии (BOJ) годами сохранял её около нуля (0–0,1%). И даже после серии повышения, ставка BOJ =1% — менее привлекательная, чем ставка ФРС = 3,5-3,75%.
Какое влияние это имеет на российский рынок? В 2026 году на мировом валютном рынке доминирует феномен «американской исключительности» (US Exceptionalism). Высокие реальные процентные ставки в США, сильный рост американского ВВП и статус доллара как защитного актива создали мощный «пылесос» для глобального капитала. На этом фоне к историческим или многолетним минимумам упали валюты сразу нескольких крупных развивающихся и развитых экономик.
Помимо иены это индийская и индонезийская рупия, южнокорейская вона и др. ❗️Несмотря на популярные мифы про грядущий крах «зеленой валюты», она продолжает зеленеть, оставаясь лучшим способом сохранения реальной стоимости сбережений, чем валюты EM. Очень вероятно, что и в рубле в июне произошел разворот, и на фоне новых инфляционных рисков, быстрого роста денежной массы и бюджетного дефицита, курс вернется к своему фундаментальному уровню 90-100.
Как часто бывает, разогнавшись, рубль может случайно «проскочить» справедливый уровень, и упасть до нового исторического минимума, что сейчас мы и наблюдаем в иене.
Источник: https://t.me/warwisdom/1289
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
