С 26 мая, когда наб совет ВТБ объявил о своём решении сделать доп эмиссию на 547 млрд (потом правда скорректировать до 300) индекс Мосбиржи обвалился с 2600п. до 2242. Т.е.
основное падение индекса было после этого решения. Вопрос почему? Обратимся к истокам слабости российского фондового рынка: 1) Высокая ключевая ставка: Несмотря на снижение до 14,25% (с 19 июня 2026 года), ставка остается на очень высоком уровне. Это делает банковские вклады и облигации с доходностью 13–15% годовых гораздо привлекательнее акций, отвлекая капитал с фондового рынка.
2) Дефицит ликвидности: Российскому рынку остро не хватает денег для роста. После 2022 года рынок лишился внешнего капитала и теперь существует только за счет внутренних инвесторов, которых на полноценный рост «не хватает». То как нещадно льют облигации индекса RGBI, ещё раз говорит о том, что проблема ликвидности не устранена.
И даже курс валют не может выйти на уверенное ослабление рубля на фоне падения нефтяных котировок. Но тут возникает вопрос, может ли значительное снижение ключевой ставки повлиять на ликвидность? К сожалению не может, значительное снижение приведёт к оттока средств из депозитов в валюту, причём наличную. А это не минуемо ещё больше ударит по ликвидности.
В таком случае остаётся вариант с QE. Но банки уже обвешаны ОФЗ на деньги ЦБ и увеличивать нагрузку на фоне падения RGBI явно в их планы не входит. В итоге мы приходим к выводу, что в текущей ситуации падение рынка может остановить либо кратное увеличение цен на нефть и другие ресурсы, что маловероятно.
Либо какое-либо из нестандартных решений ЦБ. Например сделать двойную ставку. Для системнозначимых банков, под которую будут выкупать ОФЗ и ключевую ставку для остальных участников рынка.
Поживём посмотрим...
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
