💰 По итогам 25 года, НМТП заплатит 1,1448 рублей дивидендов на акцию (13,7% доходности). Цифра получилась весьма приятная, я ждал чуть меньше (1,05-1,1 рубля). Но так как НМТП платит 50% от скорректированной прибыли, идеально предсказать размер дивидендов было сложно. ❓Сможет ли НМТП в этом году повторить или превзойти прошлогодний успех? На мой взгляд, маловероятно и вот почему.
📊 В 1 квартале выручка год к году не изменилась. Индексация тарифов на 26 год оказалась куда более скромной (~5% на нефтяные грузы и нулевой прирост по сухим грузам). Столь скромная прибавка не покрывает даже инфляцию, что и отражается в падении операционной прибыли на 21,9% г/г.
📉 Чистая прибыль, при этом, тоже осталась на месте. В плюс сыграли курсовые разницы (прибыль 0,4 млрд руб. против убытка 2,5 млрд руб.
годом ранее). Но придется вас расстроить, из дивиденда они будут вычитаться. Скорректированная прибыль упала ~ на 20% г/г.
❗️Также из негативных моментов отмечу нетипичный рост операционных расходов на 85%. Возможно, он связан с атаками БПЛА, которые выливаются во внеплановые затраты на ремонт и дни простоя. 📦 Грузооборот портов Приморска и Новороссийска в январе-апреле не показал ярко выраженной динамики.
В Приморске идет прирост на 8,9% г/г, а в Новороссийске падение на 4%. При этом, Новороссийск примерно вдвое крупнее и суммарная динамика выходит на уровне нуля. 🤔 Прямо сейчас погрузка нефтепродуктов в портах по понятным причинам падает, а погрузка сырой нефти, наоборот, растет.
Возможно, НМТП даже выиграет от этого, если получиться избежать серьезных ударов БПЛА. В любом случае, говорить о детальных цифрах пока рано, слишком мало времени прошло. 📌 Долгосрочная идея в акциях НМТП остается, но прибыль в 26 году с высокой вероятностью будет ниже, чем в 25.
А вот в 27 году уже будет интереснее, так как начнет работать новый терминал. Если, конечно, сроки не сдвинутся вправо. Я думаю, что акции НМТП имеют право находиться в диверсифицированном портфеле. Но на разумную долю, с поправкой на риски, которых здесь хватает. ❤️ С вас лайк, с меня — новые разборы и аналитика! ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! @investokrat
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
