Вышел отчёт ЦБ за июль, где можно увидеть, кто же те самые продавцы акций и ОФЗ. Разбираемся: 🏦 ОФЗ ▪️ Банки продолжают распродавать ОФЗ на вторичном рынке. Логика проста — покупают свежие выпуски, продают старые, зарабатывают на небольшом спреде. Минфину нужно размещаться, банки не резиновые, поэтому видим круговорот ОФЗ.
По сути, банки с 2025 года перекладывают ОФЗ в карманы физиков, которые считают ОФЗ идеей номер один на рынке. Пока схема работает, но карманы у физиков «не резиновые». 📉 Акции ▪️ Основные продавцы во 2 квартале — доверительное управление.
Примерно на 50 млрд продали. Это больше, чем за весь 2025. Вероятно, значительная часть — это заблочка.
В целом, это основной продавец последних 1,5 лет, которому противостоят физики, которые являются основными покупателями. ▪️ Продажи нерезидентов в июне — 12 млрд, максимальный месячный объём с 2024 года. В апреле-мае продали примерно на 10 млрд.
Пометка от ЦБ — продажи были на внебирже. То, что в июне было на внебирже, может быть уже продано в июле в стакане. Так что пометка мало на что влияет.
📌 Итоги ▪️ Внимание — на резкий рост объёмов. Это максимум с весны 2025 года, когда торги скакнули в ожидании окончания СВО. Для понимания, июнь — достаточно тухлый месяц, но среднедневной объём был на 35–40% выше, чем в осенне-зимние месяцы, когда обычно активность на пике.
Такой скачок активности может быть связан с тремя факторами: ▪️ Рост продаж заблочки (на это намекает скачок в ДУ) ▪️ Срочная продажа инсайдеров в ожидании негативного события ▪️ Давление со стороны банков, которым стало всё сложнее переваривать ОФЗ, и они начали высасывать ликвидность через продажу акций Возможно, сочетание всех трёх факторов. ЦБ продолжает отрицать влияние заблочки. Рынок не верит регулятору.
Можно стерпеть высокую ставку, геополитические риски и многое. Но когда у тебя в любой месяц рынок могут залить и ты этого не ожидаешь — как можно что-то прогнозировать? Ты даже никогда не можешь быть уверен, падает ли рынок из-за ставки ЦБ или большинство УК устраивает ставка в 14%, но продажи заблочки перебивают всё остальное. 🔮 Итоги Статистика показывает некую аномалию для июня, причины которой никто не может объяснить.
Это же было видно и в стаканах, где стабильно держался приличный навес. Если брать версию с инсайдом, то негативное событие должно произойти «вот-вот». Иначе эта версия станет маловероятной.
Пока наиболее вероятный сценарий — это сочетание роста продаж заблочки и давления от банков, которым нужно переваривать ОФЗ. Они продают старые физикам, у тех не хватает ликвидности, они идут продавать на рынок акций. Это несколько упрощённая схема, но суть — нет ресурсов, чтобы поглощать столько ОФЗ, сколько нужно Минфину.
Соответственно, для того, чтобы рынок развернулся, требуется стабилизация в ОФЗ и чтобы брокеры испугались после лишения лицензии у Алора. Такой сценарий вполне может реализоваться, ОФЗ постепенно «приходят в себя», а лить на таких объёмах заблочку постоянно тоже нереально. Эти продажи идут волнами, летом произошёл пик, будет и спад.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
