Здесь любят несколько строчек конкретики и истеричного текста на эмоции, стараюсь, читайте и думайте. Сейчас — это ещё не падение, а только разминка. Банкстеры и брокерня уже переобулась в полете (после их аналитике в начале 2026 о росте идекса МосБиржи в конце года в среднем до 3500) и начинает осторожно писать о Мосбирже. Чего стоит всем бояться, а банкстеры уже 😨😨😨😨😨😨! Переход на прямое бюджетное финансирование ОПК наносит по банковскому сектору тройной удар, который аналитики рынка до сих пор полностью не заложили в цены.
Поэтому в конце второго полугодия на балансах банков остается токсичный ритейл и зомби-бизнес. Отсюда следует резкое падение качества активов. Отток ОПК-клиентов лишает банки первоклассных заемщиков, чьи риски дефолта были фактически нулевыми из-за госгарантий.
На балансах банков остаются гораздо более рискованные сегменты — это закредитованный гражданский бизнес и перегретый потребительский сектор. Выдачи займов ОПК приносило уполномоченным банкам огромный объем дешевых остатков и стабильный комиссионный доход. Теперь эти потоки уходят на казначейские счета Минфина.
Game changer. Если раньше при системных проблемах банк мог рассчитывать на безоговорочное двоеное спасение (и от ЦБ, и от Минфина), то теперь Минфин предпочтет направить дефицитные триллионы напрямую заводам, а не на латание дыр в капитале коммерческого банка. Не претендую на поиск дна и т.
п., покупайте хоть сейчас на всю котлету. Отмена аукционов ОФЗ Минфином и страх банков перед рискованными активами — это две стороны одной медали, которая называется кризисом трансмиссионного механизма ДКП.
Институциональные банки сейчас зажаты в тиски, и их поведение на аукционах Минфина полностью продиктовано стремлением защитить свои балансы. Поскольку государство лишило банки «безопасной гавани» в виде безальтернативного обслуживания ОПК, а просрочка по коммерческим и розничным кредитам растет, банки обязаны резко увеличивать резервы на возможные потери по ссудам (РВПС). Чтобы создавать эти резервы, банкам нужна «живая», мгновенная ликвидность (кэш).
Связь с ОФЗ. Банки не могут позволить себе «замораживать» триллионы рублей в длинных облигациях Минфина, даже во флоатерах, если эти деньги могут срочно потребоваться для латания дыр от дефолтов коммерческого сектора. Они просто не приходят на аукционы.
Банки предпочитают не покупать ОФЗ, а размещать избыточный кэш в краткосрочные инструменты денежного рынка (РЕПО с ЦБ) или на депозиты в самом ЦБ. Там они получают гарантированные 16–18% годовых «на один день» без малейшего риска падения стоимости облигаций. Обезвоживание долгового рынка (RGBI).
Отмены аукционов давят на индекс гособлигаций RGBI. Частные инвесторы, видя, что крупные банки бойкотируют Минфин, тоже начинают распродавать облигации, что толкает их доходности еще выше. Давление на дефицит бюджета.
Если банки продолжат уходить в глухую оборону и беречь ликвидность под плохие долги, Минфину будет не у кого занимать деньги для покрытия дефицита в 4,8 трлн рублей. Это вынудит государство задействовать ФНБ, что подстегнет инфляцию, либо ускорить налоговое изъятие у тех же банков и крупного бизнеса или и то и то.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
