На рынке долга — редкое событие. Минфин уже дважды разово отменял аукционы ОФЗ, а теперь и вовсе приостановил все последующие размещения на неопределённый срок. ✔️ RGBI сразу открылся с гэпом вверх. Снижается навес предложения старых выпусков на вторичке, что в последний месяц сильно давило на рынок долга.
✔️ Есть позитив и для рынка акций. Институционалы, добровольно-принудительно участвующие в аукционах Минфина, снизят продажи активов, в том числе акций, кэш от которых идёт на выкуп ОФЗ на первичке. ❗️ Решение Минфина положительно, но это сугубо временная история: ▪️ Дефицит бюджета гораздо выше планового, ликвидная часть ФНБ близка к исчерпанию, налог на сверхприбыль, вероятно, будет объявлен осенью и собран только весной 2027.
Кроме ОФЗ нет инструментов, которыми можно залатать дыру. ▪️ План на 3 квартал — 1,5 трлн, сопоставимо со 2 кварталом. Только из 14 аукционов как минимум 4 уже отменены, на 5-м собрали всего 9 млрд.
Скорее всего, уже в августе размещения возобновятся. В целом, пауза в размещениях — это адекватная мера. Тем более других инструментов поддержки рынка у Минфина нет.
У правительства фондовый рынок не в приоритете, и сейчас это отношение им и аукнулось. Могли бы хоть словесной риторикой поддержать рынок долга и ОФЗ, раз других инструментов нет. Трамп и Бессент в США чисто на своих заявлениях удерживали нефть в диапазоне 90–120 $ и не допустили роста до 150 $, как многие прогнозировали.
Может быть, стоит взять такой подход на вооружение, тем более он ничего не стоит? Возвращаясь к рынку долга — в моменте такое решение поддержит ОФЗ, но это временная передышка. Давление вернётся уже в августе или край — в сентябре.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
