Финансовый аналитик Станислав Дужинский отмечает смену архитектуры курса рубля после 2022 года: теперь он формируется под влиянием двух контуров — поступления экспортной выручки и внутреннего кредитования, а не только цены нефти.
При кредитном портфеле 131,3 трлн рублей каждый прирост на 100 млрд ослабляет рубль на 14 копеек, на 1 трлн — на 1,4 рубля. Розничные кредиты увеличивают спрос населения на валюту для импорта и зарубежного отдыха, корпоративные — создают спрос на валюту для закупки оборудования.
Нефтяной фактор расщепился на три механизма: цена Urals, дисконт Brent–Urals и поведение экспортеров. Статистически значимого влияния цены Brent не выявлено, цена Urals воздействует с четырехмесячным лагом. Рост цены Urals на доллар укрепляет рубль на 25 копеек, но аналогичное расширение дисконта нивелирует этот эффект. Ускорение инфляции через три месяца укрепляет рубль из-за ужесточения ДКП и замещения импорта.
При сохранении текущих тенденций — инфляционной инерции, осторожной ДКП и стабильных внешнеторговых условиях — факторы поддержки рубля в ближайшие месяцы будут преобладать, хотя этот вывод не учитывает возможные регулирующие изменения и внешние шоки. Forbes
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
