Звучит странно, правда? Столько лет мы смотрим на компании через отчетность: выручка, EBITDA, дивиденды, мультипликаторы. А что делать, если ничего этого пока нет? Мы же не можем искать цифры там, где их по определению еще нет… В таких историях я анализирую совсем другое. Например, кто стоит за проектом? Есть ли технология, защищена ли она патентами? Есть ли партнеры, готовые разделить риски? И, наконец, есть ли понятный сценарий выхода для инвестора? Вот вам живой пример. Вы же помните, что я знатный собаколюб.
Надеюсь, моего Троцкого минует злая онко-участь, но тема важная для многих владельцев животных, кто уже с этой бедой столкнулся. Изучая исследования, касающиеся здоровья питомцев, обнаружил, что биотех-компания РБТ меняет свою стратегию: вместо долгих исследований (ради исследований, как это часто бывает) команда фокусируется на продуктах, способных выйти на рынок быстро, в ближайшие годы. Основной актив (платформа “Бетусфера”, прошедшая КИ I–II фазы) масштабируется в два самостоятельных направления.
Среди них — иммунотерапия онкологических заболеваний домашних животных и разработка вакцины против РСВ. Подробнее: первое направление, ОНКОВЕТ — терапия онкозаболеваний у животных, рынок в РФ оценивается в 1,5 млрд руб., целевая аудитория — ветклиники.
Продукт уже на финальной стадии, выход в продажи в 2027 году. Второе — вакцина от респираторно-синцитиального вируса (РСВ), адресована группам риска (60+, беременные, дети), объём рынка 6 млрд руб. в год.
Сейчас ведутся доклинические исследования, дальнейшая монетизация — через продажу лицензий. Но скажу честно, меня как инвестора привлекает здесь конструкция сделки более, нежели сами биотехнологии — я же не могу их оценить как специалист. А вот инвестиционная конструкция — другое дело.
Поскольку компания — резидент Сколково, соответственно, инвесторы могут использовать программу бизнес-ангелов и вернуть до 50% вложенных средств через механизм возмещения НДФЛ (при соблюдении условий программы). Второй момент — группа Артген предоставляет оферту на выкуп доли через три года по цене размещения. При этом инвестор вправе не использовать оферту и сохранить участие в будущем росте капитализации компании.
В сочетании с механизмом Сколково получается, скажем так, довольно необычное решение. По сути, оно должно хорошо снизить риски для инвестора по сравнению с классическим венчурным финансированием. Безусловно, биотехнологии — один из самых сложных сегментов для инвестиций.
Здесь трудно гарантировать коммерческий успех продукта, хотя есть важные технологические преимущества: отлаженный синтез на собственной R&D-базе, портфель из пяти патентов и трех заявок, совместные разработки с ведущими НИИ. Но мне нравится, когда команда думает о том как сделать сделку понятной для инвестора. Если интересно разобраться в проекте глубже — могу поделиться презентацией и финансовой моделью.
Сможете сами изучить документы, чтобы не принимать решение по красивому описанию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование. @pro100IPO #РБТ
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
