У меня эта бумага находится в портфеле с 2020г и я инвестировал в неё 4.5% от капитала, выделенного под дивидендные акции (скрин из сервиса учёта прилагаю):
6.5 лет назад, когда я только начинал инвестировать, Северсталь была одной из главных дивидендных фишек нашего рынка с ежеквартальными выплатами! Сейчас всё плохо — ни роста, ни дивидендов.
Давайте разбираться, когда ждать перемен к лучшему на основе данных последнего финансового отчёта.
Акции продолжают обновлять многолетние минимумы и торгуются в районе 600 рублей — таких цен не было даже в 2020 (пандемия) и в 2022 (СВО). От исторических максимумов бумаги потеряли около 70%! 😬
Пока разворота не видно, тренд нисходящий. Главный драйвер для роста — возврат к дивидендам. Но судя по отчётам, выплат нам пока не видать.
Вышла отчётность за 1-е полугодие 2026. Цифры грустные.
Начну с хорошего: ✅ Производство стали выросло на 3% — до 5,5 млн тонн ✅ Продажи металлопродукции прибавили 4%
А теперь плохое: ❌ Выручка упала на 13,5% ❌ EBITDA рухнула на 46% ❌ Рентабельность бизнеса всего 13,4% (последний раз такое было после мирового финансового кризиса 2008г) ❌ Чистая прибыль обвалилась на 88,8% (почти в 9 раз❗) ❌ Свободный денежный поток (FCF) ушёл в глубокий минус: -70,2 млрд руб. А ведь именно из него платят дивиденды. ❌ Чистый долг за полгода вырос с 21,7 до 88,4 млрд руб. (в 4 раза❗).
Почему Северсталь их не платит? Причин несколько:
🔹По дивидендной политике выплаты совершаются именно от свободного денежного потока. Но последние время он стабильно в минусе ( -70,2 млрд руб. только за полугодие).
🔹 Низкий спрос на сталь в России на фоне высокой ключевой ставки обрушил выручку и чистую прибыль.
🔹 Компания направляет средства на завершение инвестпроектов и поддержание устойчивости, а не на дивиденды.
Выход на положительный FCF Северсталь ожидает не ранее 2027г. Следовательно, и дивиденды начнут платить только в 2027г (но это не точно❗).
Плюсы: ✅ Низкая долговая нагрузка (0,87х — безопасно) ✅ Лидер металлургической отрасли ✅ Траты на инвестиции сократят с 112 до 85 млрд в 2027г — это поможет FCF ✅ Потенциал роста при снижении ставки
Минусы: ❌ Прибыль упала в 9 раз ❌ FCF отрицательный — дивидендов не будет ❌ Спрос внутри страны падает на 7% в 2026-м ❌ Санкции и крепкий рубль давят на экспорт ❌ Отраслевые циклы в металлургии — долгие, восстановление может занять годы
При всей фундаментальной прочности компании, она идёт куда то не туда: прибыль есть, но падает, долг низкий, но растёт, а дивиденды заморожены, так как свободный денежный поток отрицательный.
Металлургический сектор переживает глубокий кризис, один из самых тяжёлых за последние десятилетия, поэтому покупать акции Северстали пока не вижу смысла.
Мой план — дождаться 2027г: если к тому времени появятся реальные предпосылки для возобновления выплат дивидендов, тогда и вернусь к вопросу покупки. А пока остаюсь в режиме наблюдения.
Но всё это моё субъективное мнение! Что думаете вы? Делитесь в комментариях! 👇
Сервис, где я веду учёт своего портфеля!
Подписывайтесь на мои каналы в: МАХ | Телеграм | Ютуб | Рутуб | ВК | ДЗЕН
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
