На основе данных из databook FY2025 и операционных отчётов построена дисконтированная модель денежных потоков (DCF) для оценки справедливой стоимости акции PLZL. 📊 Параметры модели Параметр Значение Источник Резервы 105.2 Moz Databook, Ore Reserve 31.12.
2024 Добыча (2025) 2,528.8 koz FY2025 Production Экономический AISC $850/oz Нормализованный TCC ($550) + Sustaining CAPEX ($300) Net Debt $6,982 млн Net debt/EBITDA = 1.1x Акции в обращении 949.
25 млн Databook Дисконтная ставка 10% Стандарт для золотодобытчиков Налог 20% Упрощённо 🎯 Результаты оценки Сценарий Цена золота AISC NAV на акцию Дисконт к факт. цене Медвежий $2,500 $900 1,407 ₽ −8% Базовый $3,441 $850 2,839 ₽ +54% Бычий $5,000 $800 5,153 ₽ +75% Текущий $4,049 $850 3,707 ₽ +65% Чувствительность NAV к цене золота и дисконтной ставке Динамический NAV vs фактическая цена PLZL Чувствительность модели к цене золота с учетом НДПИ 📈 Ключевые выводыАкция торгуется с дисконтом 65% к NAV — это рекордный уровень за весь период анализа (авг 2024 – июл 2026).Дисконт растёт: с ~15% в августе 2024 до 65–73% в июле 2026.
Это указывает на нарастающий геополитический/санкционный дисконт, а не на ухудшение фундаментала.Даже в медвежьем сценарии (золото $2,500) NAV ≈ 1,407 ₽ — близко к текущей цене. При текущей цене золота $4,049 «пол» под акцией — минимум 3,700 ₽.
Срок жизни рудника ~80 лет при текущей добыче. Sukhoy Log (ввод в 2029) может увеличить резервы и добычу.⚠️ Ограничения модели Риск Влияние Санкции / ограничение экспорта золота ↓ Реализуемая цена может отличаться от LBMA Рост AISC (инфляция, MET) ↓ NAV пропорционально росту затрат Изменение курса рубля ↓↗ Рублёвая выручка колеблется Задержка Sukhoy Log ↓ Рост добычи откладывается Национализация / форс-мажор ↓↓ Катастрофический сценарий
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
