Новички на рынке облигаций видят купон 12% и уверены: их доходность 12% годовых. Это главная ловушка. Купонная ставка — это лишь обещание эмитента платить, а реальная доходность (YTM) складывается из купонов ИЗ разницы цены покупки с номиналом при погашении.
Возьмём ОФЗ 26248 с погашением в мае 2040 года: — Ставка купона: 12,25% годовых (61,08 ₽ два раза в год) — Текущая цена: ~820 ₽ то есть 82% от номинала — Купонная доходность: 12,25% — Текущая доходность (купон / цена): ~14,9% — YTM (с учётом роста цены до 1000 ₽ при погашении): ~16%
Разница между купоном 12,25% и YTM 16% — почти 4 процентных пункта. Это эффект дисконта. Инвестор, который смотрит только на купон, недооценивает реальную доходность почти на треть.
Обратная ситуация: облигация с купоном 18% торгуется по 108%. Новичок радуется высокой ставке, но к погашению цена упадёт до 1000 ₽. Убыток от амортизации премии съедает 4 п.п. доходности. Реальная доходность — те же 14%, что и по рынку.
Вывод: всегда смотрите на YTM, а не на купон. Сравнивайте бумаги именно по этому показателю. Но помните: YTM предполагает удержание до погашения и реинвестирование купонов по той же ставке. Если нужен текущий денежный поток — важнее высокий сам купон, а не высокий YTM.
Полный разбор с расчётами: bondscan.ru/blog/ytm-prostymi-slovami-chto-pokazyvaet-i-pochemu-ne-raven-kuponnoi-dokhodnosti
Платформа для анализа облигаций: bondscan.ru
«Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.»
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
