Недавно “Альфа Капитал” осветил в своём обзоре мировой рынок металлов. Его эксперты скептично относятся к продолжению общего роста драгоценных металлов и вместо этого призывают обращать внимание на фундаментальные факторы на рынках каждого из них. Мы решили сравнить выводы “Альфа Капитала” по важнейшим драгоценным металлам: золоту, серебру и платине — друг с другом. Начнём с серебра.
Хотя психологически оно воспринимается как более дешёвый двойник золота, на самом деле оно имеет широкое промышленное применение: производство проводов, электронов, резисторов, солнечных батарей и даже медицинских инструментов. Последние 4 года объёмы потребления серебра ежегодно превышают добычу на более чем 100 миллионов тройских унций (около 10% от мировой добычи), что уменьшает доступные запасы. Это одна из причин сильного роста цены на металл.
С конца 2022 года котировки серебра увеличились в 5 раз, при этом за 2025 год серебро выросло практически в два раза сильнее, чем золото. Оно традиционно опережает золото в периоды смягчения монетарной политики, поскольку низкие ставки стимулируют как инвестиционную, так и промышленную активность — это главная особенность серебра. Если большая часть производства серебра — побочный продукт добычи меди, алюминия, золота и других металлов, то платина чаще является первичным продуктом добычи.
Это позволяет предложению быстро отвечать на движение цен. Также платина задействована в промышленности сильнее, чем серебро. Из-за этого спрос на неё быстрее реагирует на рост котировок, так как цены сильно влияют на рентабельность промышленных предприятий.
В результате сами котировки становятся более цикличными.
Оба металла сильно контрастируют с золотом. В отличие от других драгоценных металлов, «расход» золота минимален.
Главная сфера применения — ювелирное производство — позволяет использовать металл повторно. Сейчас суммарное мировое предложение — порядка 200 тысяч тонн золота при ежегодной добыче около 3,5 тысяч тонн. Большие объёмы золота в обороте вместе с небольшой добычей и защитной репутацией делают его наиболее стабильным и ликвидным активом среди драгоценных металлов.
Само ралли в стоимости золота началось не из-за промышленных причин, а из-за рисков усиления инфляции в США и ослабления доллара. После агрессивная торговая политика спровоцировала опасения ухудшения условий в глобальной экономике. Рост котировок по-прежнему поддерживается устойчивыми покупками со стороны центральных банков развивающихся стран, которые стремятся увеличить долю металлов в резервах из-за геополитической напряженности и рисков торговых санкций.
По мнению “Альфа Капитала”, текущее ралли в драгоценных металлах носит скорее спекулятивный характер. В результате рынок всё больше оценивает металлы по разным сценариям, а не как единый класс активов. Аналитики говорят о возможности краткосрочного продолжения роста цен на металлы, но к концу 2026 года ожидают стабилизацию котировок на уже достигнутых уровнях: для золота это — $4200–$4400, а для серебра и платины — $70–$75, $1850–2000$ за тройскую унцию.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
