На выходных предлагаю разобрать газовый рынок Европы, как он устроен и что делать российским газовым компаниям.
В 2025 году потребление газа в ЕС составило 339 млрд м³, при этом собственная добыча обеспечила только 10% спроса. Основные поставки идут из Норвегии, США, России и севера Африки по трубопроводам и СПГ-танкерами.
Трубопроводные поставки: Норвегия (54%), Алжир и Ливия (18–20%), Россия (10%), Азербайджан (6%) .
Поставки СПГ: США (58%), Россия (14%), Катар (8%), Алжир (6%), Нигерия (6%).
Поставки из Норвегии — основа европейской газовой системы. В 2025 году было поставлено 115 млрд м³.
Северная Африка поставляет газ по главным направлениям:
Южный газовый коридор доставляет азербайджанский газ в Грецию и далее через Балканы в Италию.
Российское направление, ранее бывшее основным, сократилось до Турецкого потока (основные экспортные маршруты через Украину, Ямал–Европа и Северные потоки остановлены). Поставки в 2025 году в Европу составили 16 млрд м³.
Сейчас в ЕС действует 30 СПГ-терминалов. При этом мощность действующих терминалов уже в 2 раза больше объема импорта СПГ, а к 2030 году мощность увеличится еще на 24%.
В Европе есть сразу несколько новых проектов.
Крупнейший новый проект — Neptun Deep в Черном море на шельфе Румынии. Первый газ ожидается в 2027 году, добыча — 8 млрд м³ в год (для сравнения, это почти половина российского экспорта по Турецкому потоку в Европу за 2025 год). Для нас этот проект важен тем, что он позволит заместить наш газ для Венгрии, Словакии и других стран Центральной Европы — до этого коммерчески выгодных альтернатив нашему сырью у них было мало.
В Средиземном море недалеко от Кипра планируется развитие двух проектов: Cronos (добыча 5 млрд м³ в год, старт в 2028), Aphrodite (8 млрд м³ в год, старт после 2030).
На норвежском шельфе продолжается развитие гигантского месторождения Troll, но здесь речь скорее о поддержании высокой добычи.
В 2025 году Россия поставила в ЕС около 36 млрд м³. Долгосрочные поставки российского газа должны прекратиться к концу 2027 года.
Замещение будет происходить за счет:
При этом, говоря о недопустимости зависимости от российского газа и отказываясь от него, Европа впадает в критическую зависимость от поставок газа из США (уже сейчас 2/3 поставок СПГ в Европу идет из Штатов, а будет еще больше).
Газпрому нужно исходить из того, что восстановления поставок в полном объеме на европейский рынок уже не будет. Компании нужно расти за счет новых маршрутов (Китай, Азия), внутреннего рынка и переработки газа (Амурский ГПЗ и аналогичные проекты).
Новатэк уже перестраивает свою логистику — мы видим рост трафика по СМП в Азию, увеличение ледокольного флота и развитие собственной производственной базы и технологий.
Для России главным вызовом станет построение устойчивой экономики газового сектора без европейского рынка.
Подписывайтесь — будем вместе следить за перестройкой российских газовых экспортеров.
Контент проекта везде: Telegram-канал: telegram.me/DenebCapital Профиль в Пульсе: www.tbank.ru/invest/social/profile/DenebCap/ Тут оперативные посты, сделки, динамика модельного портфеля
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
