Смотрим РСБУ за 1 полугодие 2026г «Балтийский лизинг» — первая лизинговая компания в России, получившая государственную лицензию на лизинговую деятельность в 1996 году. Компания является одним из лидеров отечественного рынка, занимая 4-е место по объему нового бизнеса по итогам 2025 года и стабильно удерживая позиции в топ-10 крупнейших лизингодателей страны. Результаты по РСБУ за 1П2026г Выручка 20.470 млн (-9,4%) ЧП 39 млн (-98,1%) EBIT 14.
069 млн (-23,3%) ЧИЛ 140.1 млрд (-6%) КД 95.578 млн (+2,06%) ДД 65.
319 млн (-9,18%) Денежные средства на конец расчетного периода 946 млн (-86,4%) Коэффициенты финансовой устойчивости: 🔴ЧД/EBIT LTM 5,1 🔴ЧД/Капитал 6,86 🟠ICR 1 🟠ЧИЛ/ЧД 0,87 🔴Мгновенная ликвидность 0,01 (‼️ЕЕ НЕТ) 🟡Быстрая ликвидность 0,9 🟠Текущая ликвидность 0,92 Кредитный рейтинг: АКРА АА- от 11.12.2025г, прогноз «развивающийся» Эксперт РА АА- от 28.
01.2025г, прогноз «стабильный» Базовый прогноз — снижение рейтинга ❗️Риски: 1️⃣ В сентябре нужно погасить 4.475 млн и 940 млн процентов, в октябре еще 875 млн на погашение, а в ноябре — 2.
615 млн и 11.500 млн оферты 2️⃣ Проблемы с краткосрочной ликвидностью (ее почти нет) 3️⃣ Перераспределение долга в сторону облигаций: если в конце 2024 г. облигационный долг занимал 34,5%, то сейчас — 43% (это без учёта ЦФА, с ними облигационный долг был бы выше) 4️⃣ Проблемная задолженность выросла с 8.
9 млрд до 13.15 млрд, изъятое имущество — с 3.78 млрд до 8.
8 млрд. Если сложить эти числа, то выйдет 22,95 млрд проблемных активов при капитале в 23.3 млрд 5️⃣ На счетах 946 млн кэша при коротком долге 95.
578 млн. То есть на 100 рублей короткого долга, у компании 1 рубль кэша 6️⃣ Долгосрочные активы к продаже выросли на 133%, и запасы на 63% Это изъятое лизинговое имущество 7️⃣ Чистая прибыль и проценты к получению фактически обнулились. Сальдо денежных потоков глубоко отрицательное ⭐️Понравилось в отчете: 1️⃣ В МСФО за 2025г на 49 странице отражены невыбранные кредитные линии и займы на 122 млрд.
2️⃣ Есть дебиторская задолженность на 85.8 млрд. Часть денег на погашение могут достать от туда + изъятое имущество (слабый плюс, но хоть что то) 💬Отчет откровенно слабый, но в рамках отрасли.
Странно ожидать что то хорошее, когда лизинг переживает кризис. Очевидно, что рейтинг АА- это ту мач. На мой взгляд, эмитент тянет на А- или А с учетом восстановления отрасли.
Не считаю, что перед нами дефолтник, в первую очередь из-за кредитных линий и специфики бизнеса, который имеет много ликвидного имущества на балансе. Смущает отсутствие мгновенной ликвидности. 💰Взгляд на облигации: Эмитент предлагает средний YTM 35% Это уровень махровых ВДО, для компании АА- это too much.
G спред 16-20%. Доходность, при текущих рисках, вполне интересная. Сам присматриваюсь к коротким выпускам, но не более 2-5% от портфеля в зависимости от риск профиля. ✏️Пишите в комментарии, кого мне разобрать следующим 📚Предыдущие разборы: Дельта Лизинг ЗООПТ РСБУ 1Q2026 Фабрика ПО РСБУ 1П2026 Ред Софт МСФО 2025
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
