Газпром нефть: прибыль выросла вдвое, но дивиденды платят в долг ⛽️ Нефтяная компания подвела итоги первого полугодия 2026 года. Выручка увеличилась на 5,9% до 1 880 млрд рублей, скорректированная EBITDA подскочила на 42,6% до 727,5 млрд, а чистая прибыль выросла на 90% — до 286,1 млрд рублей. Разбор отчётности и её ключевых нюансов мы публикуем в Telegram-канале. 📈 Такой результат обеспечили высокие цены на энергоносители и демпферные выплаты.
Дополнительно сработал контроль над расходами: операционные затраты снизились на 5,4% за счёт стоимости сырья и налогов, а выручка от продажи нефти, газа и нефтепродуктов прибавила 7,3%. Добыча углеводородов составила 65,64 млн тонн нефтяного эквивалента (+0,9%), тогда как переработка просела на 6,4% до 20,33 млн тонн. Курсовые разницы сработали против компании: убыток в 9 млрд рублей против прибыли 42,3 млрд годом ранее.
⚠️ Долговая нагрузка заметно выросла. Чистый долг достиг примерно 1,27 трлн рублей против 788,5 млрд ранее, ND/EBITDA = 1,14x. Общий долг поднялся до 1,7 трлн рублей.
Причина — масштабные инвестиции, прежде всего в проекты Чонской группы в Восточной Сибири. Капитальные затраты выросли на 21,7% до 398,6 млрд рублей, а свободный денежный поток с учётом погашения обязательств по финансированию строительства ушёл в минус на 105,3 млрд рублей. 💼 Дивидендная история вызывает вопросы.
Политика предполагает выплату не менее половины чистой прибыли по МСФО с корректировками, но во втором полугодии 2025 года компания уже снижала payout с 75% до 50%. Теперь совет директоров рекомендовал за первое полугодие 2026 года 42,51 рубля на акцию (8% доходности). Суммарно это 201,6 млрд рублей — около 70% чистой прибыли.
Получается, что при отрицательном свободном денежном потоке компания снова повышает payout и платит дивиденды в долг. Главная причина, по всей видимости, — потребность материнского Газпрома в ликвидности. Следить за дивидендными решениями и обновлениями удобно в нашем Telegram-канале.
💡 Итог: по сравнению с 2025 годом финансовые показатели заметно улучшились, и в третьем квартале ситуация может оказаться ещё лучше — нефть остаётся дорогой, а ослабление рубля даёт дополнительную поддержку. Однако растёт и долговая нагрузка, в том числе из-за дивидендных выплат: запас прочности пока есть, но он не бесконечен. Добавляются операционные риски: 20 сентября в результате атаки БПЛА был повреждён объект на территории Московского НПЗ, масштаб ущерба ещё уточняется.
Для компании это критично, учитывая высокую долю переработки относительно собственной добычи (около 77%). При справедливой стоимости в районе 600 рублей за акцию потенциал роста выглядит ограниченным, а значительная часть поддержки котировок держится на высоких нефтяных ценах — если конъюнктура ухудшится, результаты и оценка компании могут снизиться.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
