Траектория структурного первичного дефицита бюджета оказалась ниже, чем закладывал Банк России в июле в своем базовом прогнозе, указал регулятор в обновленной редакции «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы». Так ЦБ прокомментировал проект бюджета на следующие три года, основные параметры которого Минфин раскрыл 24 сентября.
«По новым бюджетным проектировкам, траектория структурного первичного дефицита в предстоящие два года несколько ниже предпосылок июльского базового прогноза Банка России. При прочих равных это означает несколько меньший вклад бюджетной политики в совокупный спрос, чем предполагалось в июле», — указал ЦБ. Но, по оценкам регулятора, этот вклад в 2026–2028 годах остается более значительным, чем было в бюджетных планах до их пересмотра в этом году. В начала лета глава Минфина Антон Силуанов предупредил, что свести дефицит к нулю удастся только к 2029 году.
Регулятор также оценил влияние снижения цены отсечения нефти для бюджетного правила с текущих $59 до $50 за баррель нефти Urals на совокупный спрос и инфляцию. Как отмечается в программном документе ЦБ, эффект от этого фактора зависит от того, как одновременно меняются бюджетные расходы и структурный первичный дефицит.
«Более низкая базовая цена [нефти] сама по себе не означает уменьшение бюджетного стимула. Она повышает устойчивость государственных финансов и снижает зависимость бюджета от внешней ценовой конъюнктуры, если сопровождается соответствующей подстройкой расходов», — указал регулятор.
Структурный первичный дефицит бюджета является базовым параметром для Банка России с точки зрения ликвидности, поступающей в экономику. Он отражает часть расходов (непроцентных, то есть не связанных со стоимостью денег), не обеспеченную совокупными доходами бюджета при базовой цене нефти.
В своем базовом сценарии ЦБ ранее закладывал структурный первичный дефицит на уровне 2% ВВП в 2026 году, 1% — в 2027-м, 0,5% — в 2028-м. Согласно новому проекту бюджета, структурный первичный дефицит бюджета в 2027-м составит 0,6%, в 2028-м — 0,2%, а в 2029-м будет нулевым. В самой первой версии «Основных направлений бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики Российской Федерации на 2026 год и на плановый период 2027 и 2028 годов», опубликованных в конце прошлого года, Минфин прогнозировал достижение структурного первичного дефицита уже в 2026 году.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
