Berkshire Hathaway (BRK-B): чистая прибыль ×2,1 г/г до 35,8 млрд $; выручка +10,3%, но денежные средства −29,7% к началу года US GAAP · 10-Q · 6 месяцев до 30 июня 2026 · отчётность опубликована 10.08.2026 Главное — Выручка выросла на 10,3% г/г до 133,3 млрд $, операционные расходы прибавили 5,3% — до 166,0 млрд $, что дало заметный операционный рычаг. — Чистая прибыль ×2,1 г/г до 35,8 млрд $: ключевой вклад дал рост прибыли до налога на 24,5 млрд $, включая разворот курсовых разниц по недолларовым заимствованиям с убытка 1,6 млрд $ на прибыль 575 млн $.
— Операционный поток +3,2% г/г до 21,7 млрд $, капвложения +16,3% до 10,6 млрд $, FCF (расчёт BM) 11,0 млрд $ (−7,0%); денежные средства 41,4 млрд $ (−29,7% к началу года). Ключевые показатели — Выручка: 133,3 млрд $ (+10,3%) — Чистая прибыль: 35,8 млрд $ (×2,1) — Операционный денежный поток: 21,7 млрд $ (+3,2%) — Капвложения: 10,6 млрд $ (+16,3%) — FCF (расчёт BM): 11,0 млрд $ (−7,0%) — Денежные средства: 41,4 млрд $ (−29,7% к началу года) Операционный результат Результаты сильные, но неоднородные по сегментам. Выручка +10,3% г/г обогнала рост операционных расходов (+5,3%), что поддержало прибыль до налога.
В примечаниях: BNSF +9,5% за шесть месяцев, BHE +11,5%, manufacturing/service/retailing +15,1%, тогда как андеррайтинг в страховании за шесть месяцев +3,6% (во II квартале −13,1%), а инвестиционный доход страхового блока −8,3% из-за снижения процентных ставок. Ниже операционной прибыли Прибыль до налога выросла на 24,5 млрд $ г/г до 44,4 млрд $, налог на прибыль — 8,4 млрд $ против 2,8 млрд $ годом ранее (+204,5%). Существенная часть динамики ниже операционной линии — неоперационная: по примечаниям, прочие результаты выросли на 2,5 млрд $ за шесть месяцев, прежде всего за счёт курсовых разниц по недолларовым заимствованиям Berkshire и BHFC — прибыль 575 млн $ против убытка 1,6 млрд $ годом ранее.
Отчётность также указывает, что инвестиционные прибыли и убытки, включая нереализованные, вносят значительную волатильность в периодическую прибыль. Разовые события Во II квартале 2025 года отражено обесценение инвестиции в Kraft Heinz (учёт по методу долевого участия) — разовое событие базы сравнения, поддержавшее годовую динамику 2026 года. В примечаниях также отмечено отсутствие значимых катастрофических событий в первом полугодии 2026 года против убытков 850 млн $ после налога от значимых событий годом ранее.
Денежный поток, долг, дивиденды Операционный денежный поток +3,2% г/г до 21,7 млрд $, капвложения +16,3% до 10,6 млрд $, FCF (расчёт BM) 11,0 млрд $ (−7,0% г/г). Денежные средства и эквиваленты сократились на 29,7% к началу года до 41,4 млрд $; амортизация 7,1 млрд $ (+7,9% г/г). Решение по дивидендам в переданных данных не раскрыто.
Оценка P/E 12,5x, P/B 1,44x, ROE 11,5% (прибыль LTM; расчёт BM по цене на 02.10.2026) Наш взгляд Рост прибыли в значительной мере неоперационный: разворот курсовых разниц и эффект базы сравнения по обесценению Kraft Heinz, тогда как операционный поток прибавил лишь 3,2% г/г, а FCF снизился.
Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика строки «Инвестиционный доход страхового блока», снижение которого на 8,3% за шесть месяцев отражает давление процентных ставок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
