Arista Networks (ANET)

Источник smart-lab Сегодня 16:04
3
Нейтральная окраска записи

Arista Networks (ANET): чистая прибыль $3,8 млрд (+48,5% г/г) при выручке $9,4 млрд (+44,3%); валовая маржа снизилась до 62,9% US GAAP · 10-Q · 9 месяцев до 30 сентября 2026 · отчётность опубликована 04.11.2026 Главное — Операционная прибыль выросла на 48,0% г/г до $4,2 млрд при выручке $9,4 млрд (+44,3% г/г) на фоне роста спроса на коммутационные платформы. — Чистая прибыль увеличилась на 48,5% г/г до $3,8 млрд; главный вклад — выручка (+$2,9 млрд), частично компенсированная себестоимостью (−$1,2 млрд), налогом на прибыль (−$338,3 млн) и расходами на разработки (−$289,9 млн).

— Операционный денежный поток составил $4,0 млрд (+27,9% г/г), FCF (расчёт BM) — $3,8 млрд (+25,3% г/г); денежные средства $2,3 млрд (−0,1% к началу года). Ключевые показатели — Выручка: 9,4 млрд $ (+44,3%) — Операционная прибыль: 4,2 млрд $ (+48,0%) — Операционная рентабельность: 44,4% (+1,1 п. п.

) — EBITDA (расчёт BM): 4,2 млрд $ (+47,9%) — Чистая прибыль: 3,8 млрд $ (+48,5%) — Операционный денежный поток: 4,0 млрд $ (+27,9%) — Капвложения: 0,2 млрд $ (×2,2) — FCF (расчёт BM): 3,8 млрд $ (+25,3%) — Денежные средства: 2,3 млрд $ (−0,1% к началу года) Операционный результат Результаты сильные: выручка выросла на 44,3% г/г до $9,4 млрд, операционная прибыль — на 48,0% г/г до $4,2 млрд, операционная рентабельность достигла 44,4% (+1,1 п. п. г/г).

Валовая маржа снизилась до 62,9% под давлением цен, структуры продаж крупным клиентам и роста себестоимости. Расходы на разработки увеличились на 32,6% г/г до $1,2 млрд, операционные расходы — на 25,5% г/г до $1,7 млрд. Ниже операционной прибыли Прибыль до налога составила $4,7 млрд (+50,7% г/г), налог на прибыль — $895,0 млн (+60,8% г/г).

Прочие доходы, net, по отчёту обусловлены доходами от стратегических инвестиций и ростом процентного дохода. Эффективная налоговая ставка за девять месяцев выросла из-за снижения налоговых льгот по акционерным компенсациям. Разовые события Отчётность раскрывает разовое отложенное налоговое начисление в 2025 году из-за принятия OBBB Act, повлиявшее на налоговую ставку трёх месяцев; эффект на прибыль за девять месяцев не раскрыт.

Денежный поток, долг, дивиденды Операционный денежный поток составил $4,0 млрд (+27,9% г/г), капвложения — $0,2 млрд (×2,2), FCF (расчёт BM) — $3,8 млрд (+25,3% г/г). Денежные средства $2,3 млрд (−0,1% к началу года), долг в отчётности не выделен. Решение по дивидендам за отчётный период не раскрыто.

Оценка ROE 28,9% (прибыль LTM; расчёт BM) Наш взгляд Качество результата высокое: рост прибыли носит операционный характер и подтверждён денежным потоком, хотя валовая маржа снижается. Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика валовой маржи, названная в отчёте строкой «Gross margin». Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.

Еще по теме: