Рынок переживает не просто такПересмотр рейтингаСудя по отчётности, в компании кризисПочему не всё так плохоИтоги и что делать с облигациями Котировки облигаций падают, доходность уже на уровне ВДО.
Мы видели подобное у эмитентов с рейтингом А-. Теперь паника в настоящем инвестгрейде:
Скоро крупные погашения:
Итого, в течение 4 месяцев компании нужно найти 14,5 млрд руб (и это без процентов). На счетах на начало июля меньше 1 млрд. руб.
В декабре ждём пересмотр рейтинга от АКРА. Эксперт РА пересмотрит рейтинг в январе. Сейчас АА-. Судя по свежим отчётам, рейтинг будет пересмотрен вниз.
Пересмотр рейтинга — объективное основание сокращать позиции. Один этот факт сам по себе может быть причиной распродаж.
Кто-то начал скидывать в рынок с дисконтом выпуски БО-П21 и БО-П14, не дожидаясь погашения в ноябре.
1 полугодие 2026:
Свободных денег нет:
Кризис в цифрах:
Да, компании придётся постараться, чтобы найти 14,5 млрд к ноябрю. Но это — рабочий процесс. Проблема решаемая, время есть.
Рынок капитала открыт. В марте компания заняла 3,5 млрд руб. под 20%, 10 июня — 2,2 млрд руб. под 18%. В августе — ещё 1,2 млрд под 18,25%.Желающие покупать облигации есть: «Сбор заявок на выпуск прошел 11 августа. Ориентир по ставке купона при открытии книги заявок был сразу снижен с 18,75% годовых до 18,5%. Финальный ориентир составил 18,25%»14,5 млрд руб. — подъемная сумма для компании с рейтингом АА-. Для рынка это посильный объем выпуска, который привлекается несколькими траншами или под адекватную рыночную премию.Среди кредиторов есть банки. Ни один из них не заинтересован в распродаже за бесценок активов Балтийского лизинга после банкротства. Выгоднее рефинансировать долг.Итоги и что делать с облигациямиЕсли вы консервативный инвестор, лучше проходить мимо. Бизнес никак не тянет на рейтинг АА-. На мой взгляд, понижать нужно сразу на несколько ступеней. Компания [скорее всего] не сможет погасить 14,5 млрд руб. за счет собственных средств. Она зависит от рефинансирования. Если рынок облигаций останется открытым, проблема будет решена. Если нет, начнутся серьезные трудности. Как это бывает — спросите у Евротранса.Если вы любитель острых ощущений (как и я), можно присмотреться. У меня облигации есть. Риски уже в котировках. Повышенная доходность за высокий риск, всё честно. Компания системно значима, [пока] есть доступ к фондированию. Я думаю, 14,5 млрд через 4 месяца будут закрыты за счет нового выпуска или кредитных линий. Время есть.Нужно внимательно следить за успешностью новых размещений. Если они пройдут хорошо, котировки старых выпусков отыграют падение.Чуть раньше посты выходят в телеграм или MAXЕще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
