Сильный отчет за Q2 26: ▪️ Выручка $582 m (+71% г/г) ▪️ EBITDA $320 m (х2 г/г) ▪️ Чистая прибыль $190 m (год назад прибыль) 📈 Основные драйверы роста: ▪️ Иранский конфликт и снижение ближневосточного предложения нефти. Результат – рост российского морского экспорта, летом были максимальные объемы за последние годы. Способствует и снижение загрузки НПЗ из-за атак. ▪️ Рост ставок фрахта на фоне дефицита танкеров.
Все как и в 1 квартале. Рейсовые расходы тоже растут, но динамика ставок и выручки сильнее. Что обеспечивает маржу EBITDA выше 50% – близко к рекордным уровням 2023 года.
Отметим резкий рост капекса. На прочую инвестиционную деятельность потратили $345 m (х25 г/г). Расширение флота – важная составляющая роста выручки.
Но FCF остается в плюсе, долговая нагрузка – комфортной с Net Debt/EBITDA 0,8. Дополнительные драйверы – отсутствие списаний, пока есть улучшение конъюнктуры, и курсовые прибыли от переоценки валютного долга. В Q3 выгодная конъюнктура сохраняется: в Иране эскалация, в Черном море идут атаки на суда.
Это повышает ставки не только в Черноморском, но и в Балтийском бассейне на фоне роста отгрузок из тех портов. 👉 Итог – ожидаем еще минимум один сильный квартал. Рублевой прибыли поможет и ослабление рубля.
В Q4 и далее в 2027 году ситуация будет зависеть от окончания иранского конфликта. В этом плане долгосрочно FLOT все еще не рассматриваем из-за временности высоких ставок и сохранения санкций. ☝️ Идея в акции: ▪️ Покупка при появлении реального продвижения в переговорах.
▪️ Спекуляция под дивиденд. Если Ормуз будет закрыт до конца года, то у FLOT будет приличная выплата летом 2027 года. ▪️ Основная идея – ждать завершения СВО. Пока в геополитике тупик, котировки останутся в боковике.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
