На заседании 23 октября Банк России ожидаемо сохранил ставку на уровне 14,00% годовых и повторил нейтральный сигнал с прошлого заседания: «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий», что указывает на значительную вероятность паузы и на следующем заседании.
Средняя ключевая ставка на 2027 год теперь прогнозируется в диапазоне 12,5–13,5% годовых (в июльском прогнозе — 10,5–12,5%) — нижняя граница диапазона ставки была повышена сильнее ожиданий рынка, и это было причиной коррекции в ОФЗ (доходности в среднесрочных и длинных выпусках прибавили 10 б. п.).
1.Реакция рынка. На наш взгляд, рынок ждал пересмотра средней ставки в прогнозе на 2027 год на 1 п. п., поэтому повышение нижней границы диапазона на 2 п. п. вызвало распродажи в ОФЗ: доходности в среднесрочных и длинных выпусках сразу после публикации решения выросли на 10 б. п., до уровня около 16,7% годовых.
Мнение аналитиков Айгенис
ЦБ не дал направленного сигнала рынку, что предполагает значительную вероятность паузы и на декабрьском заседании. Более того, сохранение ставки на текущем уровне возможно более длительное время, чем мы ожидали ранее.
В таких условиях потенциал роста котировок ОФЗ в ближайшее время ограничен. Однако рынок уже в значительной степени учел как изменения в прогнозе Банка России, так и ухудшение инфляционных показателей — это отражено в текущей доходности ОФЗ. Поэтому драйверами восстановления котировок ОФЗ могут стать позитивные изменения в динамике инфляции или факторах, на нее влияющих, а также улучшение геополитической ситуации.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
