Каждый, кто держит рубли, рано или поздно спрашивает себя: что будет с долларом? Сегодня курс ЦБ 82,66 ₽. А что ждут те, кто занимается этим профессионально?
Банк России регулярно опрашивает экономистов и публикует медиану их прогнозов. Важно: это не прогноз самого ЦБ, он только собирает ответы. В октябре (9–13 октября, 32 участника) получилось вот что.
В среднем за 2026 год аналитики ждут 80,0 ₽. Это значит, что на октябрь–декабрь приходится около 85,3 ₽. Дальше курс растёт: 2027 — 89,4 ₽, 2028 — 94,8 ₽, 2029 — 96,4 ₽. Для сравнения, фактические значения: 2024 — 92,4 ₽, 2025 — 83,4 ₽. Рядом в том же опросе ключевая ставка в среднем за год: 14,6% в 2026-м и 12,8% в 2027-м.
То есть к 2027 году ждут рубль слабее примерно на 8% от сегодняшнего. Интересно, во что это превращается в деньгах.
У валютной облигации два источника дохода: проценты и курсовая разница. Проценты в долларах небольшие, а вот пересчёт в рубли может перевесить всё остальное.
На сайте procentoria.ru во вкладке «Валютные» есть сценарий «Прогноз аналитиков (макроопрос ЦБ, октябрь 2026)».
Сайт берёт прогнозный средний курс года для каждой даты платежа: выплаты 2026 года пересчитываются по 85,3 ₽, выплаты 2027-го — по 89,4 ₽. На графике это ступенька.
Оранжевый пунктир — курс безубыточности. Для Газпром капитал ЗО27-2-Д он равен 87,60 ₽. Если к погашению доллар дороже, валютная бумага догоняет рублёвую (Новые технологии БО-01), если дешевле — отстаёт. От сегодняшних 82,66 ₽ до 87,60 ₽ это примерно +6%.
Одна облигация за 81 650 ₽, погашение через 7 месяцев.
Я прогнал по этому сценарию три выпуска. Оранжевый пунктир — рублёвая облигация для сравнения, около 15,1% годовых (по расчёту сайта).
Разница между выпусками объясняется сроком. Один и тот же рост курса примерно на 8% за 7 месяцев даёт грубо 14% годовых, а за 10 месяцев — около 10%. Поэтому у ФосАгро запас над рублёвой облигацией всего 0,21 п.п., почти ничья. А у двух коротких выпусков он больше трёх процентных пунктов.
Три оговоркиЭто медиана, а не обещание. Экономисты расходятся во мнениях, на странице ЦБ видны диапазоны прогнозов. Следующий опрос пройдёт 4–8 декабря, заседание ЦБ по ставке — 18 декабря.Среднегодовой курс — не курс в день вашей выплаты. Реальный путь курса будет другим.В обратную сторону всё работает так же. Поэтому в сценариях есть и «Рубль укрепится · 74,40 ₽».Расчёты не являются инвестиционной рекомендацией, это инструмент для проверки допущений.
Откройте «Валютные», выберите «Прогноз аналитиков», потом введите свой курс. Интересно, какой курс на середину 2027 года заложили бы вы? Напишите в комментариях, посчитаю на нём любой выпуск.
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
