Валютный рынок Существует набор известных аргументов за ослабление рубля: инфляция, рост денежной массы, неэффективность предприятий, рост заработных плат и т.п. Однако, есть и противоположные аргументы:
Все это располагает к укреплению рубля в направлении 12,1 к юаню до конца ноября.
Рынок государственного долга
В США зафиксирован третий подряд месяц высокого дефицита бюджета, причем в октябре рост дефицита составил 42% г/г. Если пересчитать за 12 месяцев, то дефицит составил 39,2% от доходов для сравнения в России дефицит в 2027 году по плану составит лишь 12,6% от доходов, т.е. втрое ниже. В США складывается опасная ситуация: дюрация госдолга снижается, вызывая ежегодный рост объемов роллирования в угрожающих масштабах, а структура владельцев смещается от центральных банков, суверенных и пенсионных фондов в пользу хедж-фондов. Более спекулятивно настроенные владельцы долга добавляют волатильности котировкам госдолга и не будут склонны удерживать его постоянно. Любая негативная новость, как про рекордный дефицит будет приводить к распродажам, а долг США является эталоном для других стран, поднимая ставки по всему миру. С этой проблемой уже столкнулась Япония, которая вынуждена заявить об урезании военных расходов в будущие 5 лет практически на половину. Следом должна пойти Европа, сталкивающаяся с аналогичными долговыми проблемами. Милитаризация в условиях высокого уровня долговой нагрузки не приведет к росту экономик развитых стран, утерявших базовые энергоемкие отрасли и имеющие очень дорогой труд.
Процентные кривые
Дефицит ликвидности в банковском секторе немного снизился – требования ЦБ к банкам 6,9 трлн. рублей против 8,1 трлн. руб. на прошлой неделе. Тем не менее кривая ОФЗ выстроена точно от ключевой ставки, которая принимается финансовым сектором неизменной в ближайший год. Дальнейшая динамика ОФЗ в сложившейся ситуации с фондированием банков будет прямо пропорциональна движению ключевой ставки вплоть до движения 1 к 1.
Рынок акций
Рынок акций вторую неделю подряд демонстрирует силу, выкупаясь ниже уровня 2440 по IMOEX. Динамика в ближайшую неделю будет всецело связана с политикой, поэтому пока ни вверх, ни вниз. Из важных новостей: ЦБ приостановит членство аудиторской компании ФБК в СРО на 180 дней. Регулятор наконец занялся очисткой рынка аудиторов и это отлично. Без достоверной отчетности инвестиции превращаются в голосование по доверию директору компании.
Полное содержание еженедельного выпуска доступно в блоге «Рациональные инвестиции» на всех видео-платформах: 🔹 Рубль перешел к укреплению с целью 12,1 за юань 🔹 Доллар укрепился к рублю 🔹 Доллар укрепляется к евро и йене 🔹 Милитаризм Японии упирается в дефицит бюджета из-за роста ставок 🔹 Рекордный дефицит бюджета в США 39,2% от доходов за 12 месяцев 🔹 Оптовые цены нефтепродуктов в России снижаются, а дисконт Urals опять высокий 🔹 Золото не удержало $4000. Волатильность котировок будет высокой 🔹 Мировые индексы стабилизируют падение 🔹 В США встал рынок недвижимости. Глава NVIDIA поплатился за невыполнение санкций 🔹 ОФЗ привязаны к ключевой ставке из-за дефицита ликвидности 🔹 Инфляция вернулась к сезонной норме 🔹 Глава ЦБ не видит «переохлаждения» экономики 🔹 Процентные кривые указывают на сжатие процентных доходов банков 🔹 Статистика Банка России по охлаждению экономики 🔹 Новости компаний: Промомед, Роснефть, ВТБ, ХХ, энергетика 🔹 ЦБ обратил внимание на проблемы с аудиторами 🔹 Индекс MOEX демонстрирует силу. Розничные инвесторы зафиксировали часть прибыли по акциям 🔹 Видение Сбербанка как преадаптивной автономной организации на основе ИИ 🔹 Отраслевой срез рынка 🔹 Отработка прогнозов
Еще по теме:
Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать уведомления о новых обновлениях, информации, скидках и т. д.
